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从长远看，若持续漠视股东合理诉求，固守粗放扩张路径，青岛银行或将逐步被长期资金边缘化，估值修复之路愈发艰难。
文/财经观察者
在A股上市银行2025年业绩普遍承压的背景下，青岛银行凭借超20%的净利润增速脱颖而出，成为市场焦点。然而，这份亮眼的“成绩单”背后，却暗藏着股东回报持续缩水、资本消耗加速、经营策略偏于保守的多重隐忧。当净利润连年攀升时，该行对股东的现金回馈却步步退守，分红比例逼近章程下限，与行业主流水平渐行渐远，暴露出其在规模扩张、风险防御与投资者回报之间的严重失衡，长期发展的可持续性存疑。
“高增长”与“低分红”背离，股东回报行业垫底
2025年，青岛银行实现归母净利润51.88亿元，同比增幅高达21.66%，在已披露年报的A股上市银行中独树一帜。自2018年以来，该行便维持着营收与净利润的双增长态势，净利润增速更是从5.48%一路攀升至21.66%，增长动能看似强劲。但与盈利能力持续走高形成鲜明反差的是，其现金分红比例却逐年“跳水”，陷入“越赚钱、越小气”的怪圈。
数据显示，青岛银行2018年上市初期分红比例曾达44.58%，此后便进入下行通道，2021年至2025年分别为30.21%、26.24%、21.84%，直至2025年进一步下滑至20.19%，仅略高于该行公司章程规定的20%分红底线。这一水平不仅远低于国有六大行30%以上、股份制银行25%以上的分红惯例，在41家A股上市银行中也处于下游。
分红比例的持续走低，直接导致股东现金回报大幅缩水。截至2026年4月初，青岛银行股息率仅为3.52%，显著低于A股银行股4.63%的平均水平，剔除未分红银行后，其股息率排名倒数第二。对于以稳健分红为核心吸引力的银行股而言，如此低迷的股息回报，无疑严重挫伤了长期投资者的持股信心。尽管年内股价有所上涨，但更多是短期资金博弈所致，与高股息标的获得的长期资金青睐截然不同，估值修复缺乏坚实支撑。
面对投资者在互动平台上提高分红的呼吁，青岛银行仅以“近五年平均现金分红比例高于行业平均水平”含糊回应，并未给出切实改善计划。这种漠视股东诉求的态度，进一步凸显其在公司治理中对中小投资者利益的忽视，将大量利润留存于内部，却未能转化为对等的股东价值。
过度计提拨备，“以丰补歉”或成利润调节工具
青岛银行分红持续压缩，与其大幅增厚拨备的操作密切相关。2025年末，该行拨备覆盖率从2024年的241.32%飙升至292.30%，一年间激增超50个百分点。在不良贷款率并未显著恶化的情况下，如此激进的计提行为，本质上是将大量利润“锁入”风险准备金，直接挤占了可用于分红的利润空间。
从行业规律来看，拨备覆盖率的合理区间通常在150%-300%，既能覆盖潜在风险，又能保障经营效率。青岛银行此举虽将风险防线大幅推高，却已接近过度保守区间，存在明显的利润调节嫌疑 。一方面，通过在盈利好的年份超额计提拨备，人为压低当期可分配利润，为未来业绩波动预留“蓄水池”，形成“以丰补歉”的操作空间；另一方面，过高的拨备导致大量资金闲置，无法用于信贷投放等高收益业务，资本使用效率大打折扣 。
更值得警惕的是，异常高企的拨备覆盖率，也可能暗藏资产质量隐忧 。在行业净息差持续收窄、区域信用风险逐步暴露的环境下，青岛银行激进计提拨备，或许是对潜在不良贷款的提前“埋单”，反映出其对自身资产质量的悲观预期。这种通过拨备掩盖真实风险、平滑业绩的做法，不仅误导市场对其经营状况的判断，更让投资者在承担潜在风险的同时，无法获得应有的分红补偿。
规模狂奔加剧资本消耗，“粗放扩张”难以为继
青岛银行压低分红、留存利润，核心目的是支撑资产规模的快速扩张。2022年至2025年，其总资产从5296.14亿元激增至8149.6亿元，三年间扩张超50%，不惜以资本消耗为代价，巩固山东城商行“一哥”地位 。
然而，这种“规模至上”的粗放模式，正让银行付出沉重代价。作为资本消耗型行业，规模扩张必然伴随风险加权资产的快速增长，进而持续侵蚀资本充足率 。2025年末，青岛银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别降至8.67%、10.48%、13.37%，较上年末全线下滑。核心一级资本充足率已逼近8.5%左右的市场警戒水平，资本缓冲空间持续收窄 。
资本充足率的持续承压，不仅削弱了银行的抗风险能力，更限制了未来业务拓展空间。在缺乏外部股权融资的情况下，青岛银行只能依赖利润留存补充资本，形成“压低分红—扩张规模—消耗资本—再压低分红”的恶性循环。这种模式看似实现了规模与利润的短期高增，实则牺牲了发展质量与股东利益，长期将导致资本补充难以为继，信贷投放能力受限，增长动能逐步衰竭。
同时，规模快速扩张也带来业务结构失衡隐患。2025年，青岛银行非利息收入同比下降3.34%，过度依赖利息净收入的增长模式未得到改善。其子公司青银理财因固收业务占比过高，在债市震荡中收入收缩，反映出其在财富管理等轻资本业务上的布局滞后。重规模、轻结构、重速度、轻效益的发展路径，在低利率环境与行业竞争加剧的背景下，愈发难以为继。
重规模轻回报，长期价值隐忧凸显
青岛银行当前的经营策略，本质上是将规模扩张与风险防御置于股东回报之上，形成了“重内轻外”的失衡格局。一方面，通过极致压缩分红、超额计提拨备，囤积大量内部资源；另一方面，以高资本消耗为代价推动规模增长，却未能同步提升资本效率与股东价值。
对于投资者而言，银行股的核心价值在于稳健的分红与可持续的增长。青岛银行虽有高增长光环，但分红持续“踩线”、股息率垫底，已丧失长期配置吸引力。而其依赖规模扩张与拨备调节的增长模式，不仅面临资本约束的天花板，更暗藏资产质量与经营效率的双重风险 。
从长远看，若持续漠视股东合理诉求，固守粗放扩张路径，青岛银行或将逐步被长期资金边缘化，估值修复之路愈发艰难。唯有平衡好规模、风险与回报的关系，适度提高分红比例、优化拨备计提策略、转向高质量内生增长股票十大杠杆公司，才能真正破解当前困局，重塑市场信心与长期投资价值。
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